VIX 지수가 40을 넘으면 바닥이 될 수 있다? JP모건이 제시한 변동성 투자전략 '제로 코스트 콜 스프레드 콜라'에 주목해보자. 3일 이상 VIX 40 돌파 후 시장 흐름, 역사적 데이터, 그리고 실전 투자 전략까지. 지금이 VIX에 베팅할 기회일까?
JP모건이 주목한 VIX 전략, 왜 지금일까?
미국 S&P500지수의 단기 변동성이 낮고, 거시경제 불확실성은 여전한 지금. JP모건은 VIX가 ‘아무 일도 없었던 듯한’ 수준이라며 역사적으로 VIX가 40을 넘은 뒤 어떤 일이 일어났는지 주목하고 있습니다.
- VIX 40을 3일 이상 돌파한 후, 최소 4개월간 평균적으로 VIX는 17.1 이하로 잘 내려가지 않았습니다.
- 이 구간에서는 구조적으로 제로 코스트 콜 스프레드 콜라(Zero Cost Call Spread Collar) 전략이 통했다고 JP모건은 분석합니다.
VIX란 무엇이고, 왜 중요한가?
공포지수라 불리는 VIX
VIX(Volatility Index)는 시장의 향후 30일간 변동성 기대치를 나타냅니다. 시장이 불안할수록 VIX는 상승하고, 안정될수록 하락하죠.
- 역사적으로 VIX가 40 이상을 기록한 시점은 금융위기, 팬데믹, 전쟁 같은 충격이었고, 그 이후 일정 수준 이하로 내려가지 않는 경우가 많았습니다.
- 따라서 높은 VIX는 공포의 정점이자, 역설적으로 반등의 출발점일 수 있습니다.
JP모건이 제시한 3가지 시나리오
시나리오 1 - 단기 반등 후 안정적 흐름
역사적으로 40 돌파 후, VIX는 단기 급등을 마치고 46개월 간 횡보하는 경우가 많았습니다. 이 구간은 콜옵션 매수와 풋옵션 매도 전략을 통해 ‘제로 비용’ 구조를 만들 수 있는 기회가 됩니다.
시나리오 2 - 하락장 장기화
만약 시장이 본격적인 하락장으로 전환된다면 VIX는 계속해서 고점을 갱신할 수 있습니다. 이럴 경우 콜옵션 스프레드 전략은 방어적 수익 구조를 만들어줍니다.
시나리오 3 - 시장 급반등
이 시나리오에서는 콜 스프레드 상단인 29에 도달하는 순간 이익 실현이 가능해집니다. 단, 이 경우 수익은 제한적이지만 비용은 0이기 때문에 손실 리스크가 낮습니다.
전략 구조 - Zero Cost Call Spread Collar
- 콜옵션 매수: 25 ~ 29 스트라이크 → VIX 상승시 수익
- 풋옵션 매도: 16 스트라이크 → VIX 급락시 손실 발생 가능, 하지만 VIX 바닥 확률 높음
- 전체 구조 비용: 0, 즉 비용 없이 전략 실행 가능
지금 VIX 투자해도 될까?
최근 중동 전쟁, 관세 이슈 등으로 VIX는 한때 100을 넘나들었지만 이후 급락했습니다. 지금 VIX는 23 부근에서 횡보 중이며, 많은 투자자들이 "바닥인가?"를 고민하고 있습니다.
- 관세 이슈가 다시 떠오르거나, 새로운 충격이 온다면 다시 한번 VIX 상승 가능성도 있습니다.
- 단, VIX는 구조적으로 콘탱고(선물 > 현물) 상태가 많기 때문에 롤오버 비용 발생을 고려해야 합니다.
이런 사람에게 맞는 전략이다!
✅ 옵션 거래 경험이 있고 변동성 매매에 관심 있는 투자자
✅ 단기 트레이딩보다 중기 시나리오 매매에 익숙한 투자자
✅ 리스크를 일정 수준에서 제한하고 싶은 투자자
결론 : 변동성은 기회일 수 있다
“VIX가 40을 3일 넘게 돌파하면 바닥이다”라는 말은 단순한 통계 이상으로, 실전 전략이 가능하다는 것을 JP모건이 보여줬습니다. 직접 투자가 어렵다면 ETN, ETF 상품도 대안이 될 수 있습니다.
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